電商平台京東（新上市編號：09618）於港交所公告，自6/8（週一）起開始香港的股票申購作業，
申購期間為 6/8 至 6/11，於 6/11 確定最終申購價格，6/18於港交所掛牌上市。
京東上市編號 9618，隱含公司創辦日期和年度促銷活動「618」。
京東在香港上市發行價上限訂為每股 236 港元，計劃在香港發行 1.33 億股新股，
募資 40.5 億美元，每手為 50 股，入場費11,919元。
「618」購物節是京東主場，京東選擇這一天上市，意在向資本市場秀肌肉，以獲得更多的估值。
也讓消費大戰向資本市場延燒。京東從美股返港二次上市，
京東創辦人劉強東身家將增長超過人民幣1,000億元。
繼網易（新上市編號：09999）招股熱爆全城，另一重磅中概股京東（新上市編號：09618）將於6/8（週一）招股，料亦會掀起新一輪認購熱潮，有意認購的不妨先看看京東的5件事。
1 創辦人劉強東
京東的創辦人，是今年47歲的劉強東，出生於江蘇省宿遷縣光明村。
他在1998年6月在北京中關村成立京東公司，最初主營光磁產品，後來開始經營IT連鎖店。
至於公司為何命名為京東，原來是取材自他和首任女友龔曉京的名字，「京」和「東」各取一字而成。
2 股東背景強勁
京東背後的股東，可謂星光熠熠，根據招股書披露，劉強東持有15.1%京東股權﹐只是第二大股東，
而大股東是騰訊控股（00700），持股17.8%；美國零售巨企沃爾瑪持有9.8%，是第三大股東。
3 同股不同權
京東採取同股不同權的架構，A類普通股持有人每股可投 1票，而B類普通股持有人則每股可投 20票。
雖然劉強東表面上只是第二大股東，但由於他持有及1,4000萬股A股（1股1票）及逾4.5億股B股
（1股20票），實際擁有的投票權高達 78.4%，對京東的控制權可謂牢不可破。
4 賺錢能力遜阿里
京東是內地三大電商之一，不過從盈利能力來看，似乎較主要對手阿里巴巴稍有不及。
參考招股文件，京東2017及2018年仍處於經營虧損階段，分別為8.35億及26.2億元（人民幣，下同），
直至2019年才錄得89.9億元經營利潤。到今年首季，京東收入1,462億元、阿里巴巴1,143元，
但京東Non-GAAP純利只有30億元，而阿里則有223億元，阿里的利潤率明顯較高。
5 股價6年升2倍
京東在2014年在納斯達克上市，當年招股定價為每股19美元，而京東6/5（週五）
美股收市報59.04美元，6年間股價上升2.1倍，而公司市值亦已漲至734億美元（約5,710億港元）。
報道指京東目標在港集資 20億美元上下（約234億港元）。
作為內地電商第二大巨頭的京東，其實去年才首次實現年度盈利，
全年獲利118.9億元人民幣，意味著從1998年京東誕生，經營了21個年頭，才初嚐賺錢的滋味。
市場第二
京東是中國市場第二大的電商，排名在阿里巴巴（SEHK：9988）之後。
除電商平台，京東亦經營自家的線上零售業務，擁有自己的供應鏈。
集團更擁有成熟的物流基礎建設，有助加强平台予消費者及商戶的吸引力。
阿里巴巴早一步去年港股上市，京東接棒「618」在港股登板，
貓狗大戰可期（企業吉祥物：阿里天貓、京東Joy狗）；
不過，市場更傳聞拚多多後浪來襲，將會是「貓狗拼」三國殺。
市場傳聞拼多多已向港交所提交上市申請，預計7月中上旬在港交所掛牌交易。
拼多多表示，暫無二次上市計畫。
比較京東和阿里首季業績的主要數據，京東收入按年升21%至1,462億元（人民幣．下同），
Non-GAAP（非通用會計準則）純利跌9%至30億元。
至於阿里收入按年升22%至1,143億元，Non-GAAP純利升11%至222.87億元。
驟眼看，京東收入雖較阿里為高，但原來毛利率僅15.4%，遠低於阿里逾36.6%，這與京東的商業模式有關。
賣電子產品起家的京東，主力走自營模式，更多是從商家進貨，向消費者銷售，通過買賣差價獲取毛利，
故利潤率不夠阿里這類平台型公司高。
阿里一直實施「輕資產」的平台模式，為商家提供線上銷售場景和流量，
賺的是向商家收取的廣告費和佣金，主要反映在其核心商業收入當中。
自營模式
京東自家採購再經線上渠道向大眾消費者進行銷售，
產品包括電子產品如智能手機等移動數碼裝置及家用電器，以及百貨產品如日常所需的快速消費品。
京東的商品收入在2017年至2019年間累計增長54%。百貨產品的佔比亦有所提升，
由2017年的26.4%增至31.5%，反映電商融入大眾生活的趨勢，長線有利京東加强規模經濟。
電商平台
至於平台業務，集團的核心收入來源自第三方在京東平台上銷售產品所得佣金及相關服務收入。
京東去年的年度活躍帳戶數逾3.8億，同比增長約為25%。隨著滲透度加强，規模經濟效益有望提升。
不過，京東的最大競爭對手——阿里巴巴的零售業務在去年底已擁有逾7億活躍用戶，明顯拋離京東，
商戶在京東平台增加市場推廣預算的意欲或較低。
物流資產
京東經營著龐大的電商平台，物流基礎則是支撐業務發展的核心，
讓電商在送遞服務質量及定價上擁有自主權。除滿足自營業務需求，
京東向電商平台商戶及其他電商以外物三方提供物流方案亦可構成重要收入來源。
2017年至2019年間，物流及其他服務收入的累計增幅有逾300%，
反映營業額擴張推動著物流送遞需求增長。
由虧轉盈
2017至2019年間，京東總收入累計增加59%至5769億人民幣，
經營溢利更在2019年由虧轉盈賺近90億人民幣，反映規模經濟效益。
隨著新冠疫情加速電商滲透，京東作為第二大平台可分一杯羹，進一步加強規模經濟。
不過，與阿里巴巴相比，京東的盈利模式仍有待增強，業務風險或會較高。
京東今年首季毛利率已上升至15.41%，增加了0.78%。 首季整體業績亦勝市場預期，
彭博早前預期首季收入只有1,367億元人民幣，最後京東公布首季收入按年升21%至1,462億元人民幣，Non-GAAP（非通用會計準則）純利則跌9%至30億元人民幣（見表一）。
在這一季度中，京東獲得了2,500萬的新增用戶，同時在過去的四個季度中，
京東的活躍用戶數為3.87億戶，同比增長24.8%；而上一季度的增速則是18.6%。
京東行政總裁徐雷在電話會議上指出，按照收貨地址來看，三到六線城市的用戶佔比已超過六成，
銷售額佔比超過50%。 另外，在不同商品中，日用百貨商品首季增長最為良好，
達525億元人民幣，同比增38.2%。
729億元現金儲備 上市為回歸
雖然京東招股書披露了集資用途，資金擬將用於投資以供應鏈為基礎的關鍵技術創新，
以進一步提升客戶體驗及提高營運效率。
「老實說，實在看不到京東此刻有集資需要。」
倘若從京東2020年首季的資產負債表看，也可以看到京東財政穩健，並擁有大量現金儲備，
現金及現金等價物達435億元人民幣，計及可迅速套現的短期投資294億元人民幣，
合共有729億元人民幣的資金，佔2,657億總資產的27%，比市傳的234億港元集資額亦高得多。
若指京東上市不為集資，真正目的是回歸中國，從現金水平看來也不無道理，
畢竟總資產有接近三成的現金實在不愁沒有錢。
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